Mechel Targoviste S.A. (COS) - Analiza fundamentala

„Profitul Mechel Targoviste S.A. beneficiaza de evolutia favorabila a preturilor de pe piata metalelor feroase” 


Am ales drept subiect al analizei noastre saptamanale evolutia emitentului MECHEL TARGOVISTE S.A., care a inregistrat la finele anului 2007 cel de-al doilea an consecutiv pe profit. 

Mai mult, realizarile aferente primului trimestru din 2008 lasa sa se intrevada ca societatea este in grafic pentru obtinerea cresterii cu 82,37% a profitului net, pe care aceasta si-a propus-o pentru anul curent.

Performantele financiare aferente primului trimestru din 2008 


La nivelul contului de profit si pierdere, rezultatele financiare aferente primelor trei luni din 2008 pun in evidenta urmatoarele evolutii:

1. un avans de 34,42% al cifrei de afaceri, mult mai rapid decât ritmul de crestere a afacerilor MECHEL TARGOVISTE S.A. in ultmii 3 ani:


2. o crestere cu 40,65% a veniturilor din exploatare, care sunt usor mai scazute decât cifra de afaceri din cauza faptului ca societatea a inregistrat pierderi din variatia stocurilor de produse finite si productie in curs de executie; 

3. cresterea cu 28,88% a cheltuielilor din exploatare, intr-un ritm mai lent decât cel inregistrat de catre veniturile din exploatare.
Astfel, cu exceptia cheltuielilor cu materiile prime si materialele consumabile, care au crescut intr-un ritm superior cresterii veniturilor din exploatare (40,78%), celelalte categorii de cheltuieli au inregistrat evolutii mai degraba modeste: 5,63% cheltuielile cu energia si apa, 7,74% cheltuielile cu personalul si 12,14% amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale, iar in cazul cheltuielilor privind prestatiile externe am asistat chiar la un regres semnificativ (-39,04%). 

In consecinta, la data de 31.03.2008, structura cheltuilelilor din exploatare ale MECHEL TARGOVISTE S.A. se prezenta in felul urmator: 



4. obtinerea unui profit din exploatare in suma de 11.394.934 lei, ce survine dupa o pierdere in suma de 7.345.926 lei inregistrata in perioada similara a anului precedent; 

5. acumularea unui profit in suma de 1.293.346 lei provenind din activitatea financiara a societatii (in crestere fata de profitul in suma de 347.899 lei din primul trimestru din 2007); 

6. incheierea primului trimestru din 2008 cu un profit net in suma de 12.688.280 lei, ce reprezinta 26,65% din valoarea profitului bugetat pentru anul in curs.

La nivel bilantier, am asistat la urmatoarele modificari semnificative:

1. mentinerea la un nivel relativ constant a valorii activelor imobilizate (2,53%), ce continua sa detina o pondere de 56,61% in cadrul activelor totale ale societatii; 

2. o crestere de 28,15% a valorii activelor circulante, in cadrul carora stocurile si creantele au inregistrat cresteri de 10,35%, respectiv 32,36%, mai lente decât cea inregistrata in cazul cifrei de afaceri. De asemenea, sumele detinute in casa si conturi curente la banci au consemnat un avans de la nivelul de 108.607 lei pâna la cel curent, de 9.095.042 lei; 

3. majorarea cu 18,14% a volumului datoriilor totale angajate de societate, in structura carora datoriile pe termen scurt continua sa detina cea mai importanta pondere (72,81%). In consecinta, am asistat la o usoara crestere a ratei globale de indatorare, pâna la nivelul de 53,17%; 

4. cresterea cu 5,98% a valorii capitalurilor proprii, pe seama profitului net aferent perioadei analizate.
Prin urmare, structura capitalurilor proprii ale MECHEL TARGOVISTE S.A., la data de 31.03.2008, este cea cuprinsa in tabelul de mai jos: 



5. activele si pasivele totale bilantiere ale MECHEL TARGOVISTE S.A. au inregistrat in 2007 a crestere de 12,11%, pâna la nivelul total de 115.781.907 lei.

Indicatorii de rentabilitate 


Dupa cum se poate vedea si din tabelul de mai jos, MECHEL TARGOVISTE S.A. inregistreaza in prezent valori medii ale rentabilitatii economice si un nivel destul de ridicat al rentabilitatii financiare, calculat in baza profitului pe ultimele 4 trimestre calendaristice: 



Evolutia bursiera 


Valorile inregistrate de catre indicatorii combinati ai emitentului, PER si P/BV, este sunt in prezent destul de interesante comparativ cu majoritatea emitentilor cotati la BVB. Astfel, ne atrage atentia in special valoarea buna a raportului PER, ce atesta un termen destul de scazut de recuperare a investitiei in titlurile COS. 



Concluzii 


In consecinta, apreciem ca evolutia solida a companiei in primul trimestru s-a datorat in principal evolutiei favorabile a preturilor de pe piata metalelor feroase si a feroaliajelor, pe care aceasta activeaza. 

Valorile interesante ale indicatorilor combinati, PER si P/BV, constituie unul dintre principalele avantaje ale titlurilor MECHEL TARGOVISTE S.A., in timp ce lichiditatea extrem de scazuta a acestuia este unul dintre principalele impedimente de care se loveste un investitor. 

_____________
NOTA: 

Datele si informatiile prezentate in acest raport de analiza fundamentala referitoare la instrumentele financiare nu constituie recomandari de investitii. Ele sunt doar interpretari ale nivelului indicatorilor financiari inregistrati de diferitii emitenti.

Realizator,
Anca Regneala
Departament Analiza
SSIF Romintrade
www.onlinebroker.ro  
04 iulie 2008