avocatnet.ro 
.jpg)
Astfel, remarcam o serie de profituri in crestere, inscrise in dreptul unor emitenti precum Amonil S.A. (AMO), Armatura S.A. (ARM), BRD Groupe Societe Generale (BRD), Zentiva (SCD), Petrom (SNP), Socep S.A. (SOCP) sau Banca Transilvania (TLV), dar si evolutii mai putin favorabile, cum sunt cele inregistrate de catre Bermas S.A. (BRM), Electroputere S.A. (EPT), Mecanica Ceahlau (MECF), Turbomecanica (TBM), Uamt (UAM).
Dintre aceste rezultate, majoritatea reprezinta performante predictibile. Astfel, in cazul Petrom, cu exceptia sumei de 447 milioane lei (peste 120 milioane euro) blocata ca provizioane pentru litigii cu unii dintre fostii si actualii salariati ai societatii, profitul semestrial se inscrie in linia trasata inca din primul trimestru.
Performantele financiare aferente primului semestru din 2008
La nivelul contului de profit si pierdere, Petrom S.A. a inregistrat urmatoarele evolutii semnificative:
1. un avans de 52,26% al cifrei de afaceri, mai accentuat decat cel de 34,86%, din primul trimestru si de asemenea peste ritmul mediu de crestere a vanzarilor din ultimii ani:
Petrom a beneficiat indeosebi de pe urma faptului ca pretul titeiului a atins niveluri record in perioada analizata, dar si de o stabilizare a volumului fizic al productiei. Astfel, productia de titei a urcat usor fata de intervalele similare din 2007, datorita cresterii productiei in Kazahstan, dar productia de gaze a scazut, afectata de starea retelei de transport, de intreruperile in alimentarea cu energie electrica si de opririle neplanificate ale unor combinate de ingrasaminte chimice.
2. o crestere cu 50,11% a veniturilor din exploatare, in totalul carora cifra de afaceri detine o pondere de 97,56%;
3. cresterea cu numai 40,49% a cheltuielilor din exploatare - intr-un ritm net inferior celui in care au evoluat veniturile din exploatare.
Astfel, dintre categoriile de cheltuieli ce au inregistrat un avans mai rapid decat cheltuielile din exploatare le amintim pe cele cu materiile prime si materialele consumabile (64,42%) si cele privind amortizarea (57,28%). In schimb, cheltuielile cu personalul (29,63%) si cele cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate au inregistrat ritmuri moderate de crestere, in cazul cheltuielilor salariale aceasta evolutie fiind o consecinta a achizitionarii Petrom Service de catre Petrom si, prin urmare, a includerii unei parti semnificative a cheltuielilor privind prestatiile externe in cadrul costurilor salariale.
Din aceleasi motive, cheltuielile privind prestatiile externe au consemnat un regres de 5,80% fata de intervalul similar al anului precedent.
Prin urmare, la data de 30.06.2008, structura cheltuielilor din exploatare ale Petrom S.A. se prezenta in felul urmator:
Cheltuielile reprezentand ajustari ale provizioanelor pentru riscuri si cheltuieli au fost in primul semestru in suma totala de 485.649.920 lei iar veniturile aferente acelorasi ajustari au fost de 313.563.221 lei, ceea ce a condus la la obtinerea unei pierdei brute in valoare de 172.086.699 lei, fata de un venit brut in suma de 119.808.767 obtinut in primul trimestru al anului curent.
4. o crestere cu 98,21% a profitului brut din exploatare, pana la nivelul de 1.866.620.296 lei;
5. un profit financiar in suma de 198.725.411 lei, in crestere cu 80,15% fata de primul trimestru al anului precedent. Profitul, obtinut pe fondul unor importante venituri si cheltuieli provenind din diferentele de curs valutar, insumeaza in perioada analizata nu mai putin de 9,62% din profitul brut al Petrom SA;
6. obtinerea in primul semestru al anului curent a unui profit net in suma de 1.664.131.370 lei, in crestere cu 87,50% fata de anul precedent.
La nivel bilantier, am asistat la urmatoarele modificari mai importante:
1. cresterea cu 16,13% a valorii imobilizarilor corporale, care au inregistrat un avans de 34,02% in decursul ultimului an;
2. un avans de 13,64% al valorii stocurilor, ce survine pe fondul inregistrarii unor valori record ale pretului barilului de petrol in decursul intervalului analizat si un avans de 15,10% al valorii creantelor;
3. o perpetuare a trendului ascendent inregistrat in ultima vreme la nivelul datoriilor pe termen scurt (34,63%), ceea ce a facut ca rata globala de indatorare sa urce din nou pana la valoarea de 40,21%;
4. cresterea cu 3,85% a valorii capitalurilor proprii, pe seama profitului net obtinut de Petrom in decursul primului semestru din 2008.
Prin urmare, structura capitalurilor proprii ale Petrom S.A., la data de 30.06.2008, era urmatoarea:
Indicatorii de rentabilitate
Nivelul rentabilitatii economice si financiare a Petrom S.A. a continuat sa se amelioreze in decursul perioadei analizate, pana la valorile destul de bune inregistrate in prezent:
Evolutia bursiera
Valorile inregistrate de catre indicatorii combinati ai emitentului, PER si P/BV, raman in continuare unele destul de interesante comparativ cu majoritatea emitentilor cotati la BVB. Astfel, desi cursul actiunilor Petrom s-a distantat usor fata de minimele inregistrate in decursul acestui an, gradul de supraevaluare se situeaza in continuare in apropierea mediei pietei, iar valoarea PER este in prezent una din cele mai scazute ce pot fi intalnite in piata in acest moment.
Concluzii
In consecinta, trebuie sa reamintim ca reactia pietei si a analistilor in legatura rezultatele Petrom recent publicate este una destul de variata. Astfel, desi situatiile financiare tradeaza o ameliorare evidenta a profitului net, exista si voci minoritare, dar suficient de puternice pentru o piata dominata de pesimism, care isi permit sa sublinieze ca aceasta performanta se datoreaza in mica masura eforturilor proprii si ca Petrom ramane dependent de volatilitatea cotatiilor internationale la titiei. In acest sens, ne permitem sa citam opinia lui Bram Buring, analist al bancii cehe de investitii Wood&Co., publicata in Romania Libera din 07.08.2008: "Este clar ca acest provizion neasteptat a diminuat profitul Petrom, dar as adauga faptul ca profitul a venit exclusiv din reevaluarea stocurilor de titei, la nivelul cotatiilor pietei. Rafinariile Petrom inca nu fac bani, dar asta nu este o surpriza pentru o piata care are ca orizont de asteptare anul 2011, cand se vor finaliza investitiile".
_______________
NOTA:
Datele si informatiile prezentate in acest raport de analiza fundamentala referitoare la instrumentele financiare nu constituie recomandari de investitii. Ele sunt doar interpretari ale nivelului indicatorilor financiari inregistrati de diferitii emitenti.
Realizator,Anca Regneala
Departament Analiza
SSIF Romintrade
www.onlinebroker.ro
17 iulie 2008
ramona chisalita 
laci73ro
Comentarii articol (1)