Am ales drept subiect al analizei noastre saptamanale evolutia emitentului TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A., care a anuntat in aceasta saptamana reevaluarea imobilizarilor sale corporale si in consecinta cresterea activelor sale patrimoniale cu suma de 96.734.783,75 lei (39,30%).
De altfel, performantele inregistrate de catre societate in decursul anului 2007 nu sunt nicidecum de neglijat si merita sa aruncam o scurta privire asupra lor.
Performantele financiare aferente anului 2007
Astfel, la nivelul contului de profit si pierdere al TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. ne retin atentia urmatoarele aspecte:
1.cifra de afaceri a crescut cu 7,97% fata de cea inregistrata in 2006, cresterea fiind cu atat mai importanta cu cat anumite unitati de cazare ale TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. au fost partial inchise pentru renovari in decursul lui 2007.
Un procent de 57% din totalul cifrei de afaceri il reprezinta contravaloarea serviciilor prestate iar restul de 43% provine din vanzarea de marfuri;
2.veniturile din exploatare au crescut cu 60,12% (26.253.754 lei) fata de finele anului precedent, la aceasta evolutie exploziva contribuind si veniturile din cedarea activelor in suma de 26.726.634 lei. intrucat valoarea de inregistrare in contabilitate a acestor active a fost de 12.407.256 lei, rezulta ca in 2007 TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. a inregistrat un profit de 14.319.378 lei provenit din activitatea de instrainare a activelor, in conditiile in care intregul profit provenit din intreaga activitate din exploatare a fost in 2007 in valoare de 19.348.465 lei ;
3.cheltuielile din exploatare ale TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. au crescut in perioada analizata cu 38,03%, evolutia lor fiind puternic influentata, ca si in cazul veniturilor din exploatare, de activitatea de restructurare a unitatilor de cazare si alimentatie publica din portofoliu.
Principalele elementele de cheltuieli si ponderea acestora cheltuielile din exploatare ale societatii sunt prezentate in tabelul de mai jos:
![](https://www.avocatnet.ro/UserFiles/Image/bursa/efa1.jpg)
Astfel, exceptand cheltuielile privind activele cedate, constatam ca cea mai rapida evolutie au inregistrat-o cheltuielile cu personalul (pe fondul crizei acute de forta de munca cu care se confrunta industria hoteliera din Romania in prezent) si cheltuielile cu energia si apa, care au fost influentate de cresterea generalizata a preturilor la utilitati, deci de evloutia unor factori externi pentru societate. Cheltuielile privind amortizarea au crescut si ele cu 8,84%.
4.activitatea financiara a societatii s-a soldat in 2007 cu venituri in suma de 1.723.139 lei, in crestere cu 232,25% fata de anul precedent si cu cheltuieli financiare de 378.692 lei, cu 12,34% sub cele inregistrate in anul precedent.
Rezultatul financiar in suma de 1.344.447 lei este semnificativ mai mare decat cel inregistrat in anul precedent dar detine o pondere nesemnificativa in cadrul rezultatului curent;
5.profitul net inregistrat de catre TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. in 2007, conform rezultatelor financiare preliminate, a fost in suma de 17.367.845 lei si se situeaza cu 196,19% peste cel obtinut la finele anului precedent.
La nivel bilantier, TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. a inregistrat in 2007 urmatoarele evolutii semnificative:
1.scaderea cu -2,83% a nivelului imobilizarilor corporale, ce survine, pe de o parte, pe fondul cedarii unor active a caror valoare de inregistrare in contabilitate a fost de 12.407.256 lei, iar pe de alta parte este rezultatul compensarii acestei scaderi prin modernizarea si cresterea valorii activelor ramase in portofoliu;
2.cresterea valorii activelor circulante cu 140,62% (23.515.157 lei), explicabila prin cresteri inregistrate la nivelul creantelor detinute asupra tertilor cu 12.452.854 lei si prin cresterea disponibilitatilor banesti 7.933.242 lei;
3.majorarea nivelului capitalurilor proprii cu 7,82% (17.368.493 lei) pe seama imbunatatirii rezultatului curent al societatii de la 5.863.818 lei la finele lui 2006 la 17.367.845 lei la 31.12.2007.
La finele ultimelor doua exercitii financiare, TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. a inregistrat rezerve din reevaluare semnificative, ce detineau o pondere de 77,46% in 2006, respectiv 66,92% in 2007 din capitalurile proprii ale societatii. Conform cu cea mai recenta reevaluare a activelor societatii, care s-a aprobat in AGEA din saptamana aceasta, este de asteptat ca nivelul rezervelor din reevaluare sa creasca cu 60,35% si ponderea acestora in capitalurile proprii sa se majoreze corespunzator.
Pana atunci insa, iata care era structura capitalurilor proprii ale TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. conform rezultatelor financiare preliminate:
![](https://www.avocatnet.ro/UserFiles/Image/bursa/efa2.jpg)
4.activele si pasivele totale ale TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A. erau in suma de 246.122.551 lei, in crestere cu 7,66% fata de finele anului precedent, aceasta valoare fiind rezultatul activitatii de cedare a unor active combinata cu cresterea valorii activelor ramase in portofoliu.
Indicatorii de rentabilitate
In ciuda faptului ca inregistreaza un profit in crestere, societatea se confrunta cu un nivel al rentabilitatii destul de scazut, ceea ce reflecta un grad redus de valorificare a activelor patrimoniale.
![](https://www.avocatnet.ro/UserFiles/Image/bursa/efa3.jpg)
Evolutia bursiera
Societatea inregistreaza un nivel extem de atractiv al raportului pret/activ net contabil, in timp ce valoarea PER, aferenta profitului preliminat inregistrat la nivelul anului 2007 trebuie interpretata in concordanta cu rezervele amintite anterior privitoare la faptul ca acest profit nu provine in intregime din activitatea operationala a societatii.
![](https://www.avocatnet.ro/UserFiles/Image/bursa/efa4.jpg)
Concluzii
In consecinta, consideram ca evolutia societatii in decursul anului 2007 este mai putin importanta prin ceea ce efectiv s-a castigat la capitolul profitabiltate, ci prin perspectivele pe care le deschide pentru viitor. Astfel, prin rezultatele obtinute in decursul anului 2007 TURISM, HOTELURI, RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A a demonstrat in 2007 ca are intentia si capacitatea de a asigura din surse proprii fondurile necesare dezvoltarii societatii, fara a exclude insa si posibilitatea apelului la resurse imprumutate (gradul redus de indatorare inregistrat in prezent permite acest lucru).
Planurile de viitor ale societatii pentru urmatorii cinci ani includ vanzarea unor active de peste 26,14 milioane de euro si investitii de 67,43 milioane euro.
________________
NOTA:
Datele si informatiile prezentate in acest raport de analiza fundamentala referitoare la instrumentele financiare nu constituie recomandari de investitii. Ele sunt doar interpretari ale nivelului indicatorilor financiari inregistrati de diferitii emitenti.
![](https://www.avocatnet.ro/UserFiles/Image/onlineb.jpg)
Anca Regneala
Departament Analiza
SSIF Romintrade www.onlinebroker.ro
14 martie 2008
Comentarii articol (0)